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从长久来看，老匹夫需要再行注视其营业形态和发展计谋。在医保监管趋严、行业王人集度普及的配景下，单纯依靠门店数目延迟的形态已不成捏续。公司应愈加贯注单店效果和盈利才调的普及，加强里面合规解决和质地适度，幸免因短期利益毁伤永久发展。
近日,老匹夫大药房连锁股份有限公司(603883.SH，简称“老匹夫”)因旗下多家门店非法套取医保基金而登上国度医保局第二批典型案例名单，这不仅娇傲了其里面合规体系的严重波折，更折射出多方面筹谋压力之下，公司为保管增长景象而摄取相配妙技。
算作国内干与“万店时期”的四家连锁药店之一，老匹夫的非法行为对医保基金安全和消耗者的职权均组成了权贵危害，亟需再行注视。
非法事件过火社会影响
医保局的公告娇傲，本年5月20日至5月29日历间，涉事网友先后到11家老匹夫门店购买保健品，其中6家门店在网友出示支属医保码(医保电子笔据)、社会保障卡时未核实其身份，将保健品串换成医保药品进行结算，应用医保基金。更令东谈主担忧的是，此前医保部门已全面部署开展关系自查自纠责任，但涉事定点零卖药店仍迎风作案，娇傲出非法行为的系统性和矍铄性。
这一事件并非孤苦孤身一人案例。同花顺平台娇傲，老匹夫仅本年以来，就遭遇非法处罚多达11次，其中1次来自税务局，10次来自医保局，偶合的是，这10次都出自湖南，漫步在韶山、湘潭、娄底、岳阳等地区，不错说绝非个别伴计的就怕为之。
据《医疗保障发展情景敷陈》娇傲，2024年寰宇基本医疗保障基金总开销达到2.85万亿元，而收入为2.73万亿元，曩昔出现1200亿元缺口；2025年上半年这一趋势进一步加重。医保基金的枯竭径直挟制到患者的实质医疗保障，最终毁伤患者的医疗职权。
老匹夫部分门店将保健品串换成医保药品结算，不仅应用医保基金，还可能使患者购买到不合乎医疗需求的药品，延误诊疗或激发健康风险，加多后续医疗开销。
高商誉压力与非法行为之间的潜在关联
老匹夫的商誉限度已远超行业平均水平。适度本年三季度末，公司商誉高达57.63亿元，占总钞票的28.34%，占净钞票的79.99%，这一比例在大型连锁药房企业中最为隆起。比较之下，益丰药房商誉占总钞票比例为27.61%，大参林为17.55%，而一心堂仅为15.25%。
商誉高企源于老匹夫永久依赖并购杀青快速延迟。数据娇傲，2019年底公司门店数目为5,128家，到2024年底攀升至15,277家，5年期间加多了197.91%，其中并购孝敬了特地比例。然而，这种延迟形态已到达临界点。2024年，老匹夫杀青营业收入223.58亿元，同比下降0.36%；归母净利润5.19亿元，同比下降44.13%；筹谋行为产生的现款流量净额20.26亿元，同比下降25.77%。
2024年，老匹夫已对天津、江苏镇江等片区钞票组计提商誉减值准备1.08亿元。更令东谈主担忧的是，公司旗下22个商誉片区中，有19个在2024年收入下降，其中江苏昆山片区跌了19.2%，天津片区跌了18.6%，湖南怀化片区跌了12%，独一山东临沂、安徽其他片区等3个片区是增长的。
高商誉压力下，门店的功绩捕快认识可能变得更为严苛。根据老匹夫的业务形态，公司在不同片区解决层安排财务部门进行司帐核算、对一定权限内的筹资投资行为有自主有筹画权；在东谈主事解决上，片区解决层可沉着完成东谈主员招聘、专科培训、制定薪酬体系、在晋升机制中进行沉着捕快等。这种均权解决形态诚然提高了片区运营效果，但也可能使部分门店为完获胜绩认识而摄取非法妙技。
非法行为与商誉减值风险造成互相强化的恶性轮回。一方面，商誉减值导致利润下滑，迫使解决层摄取激进方法保管功绩；另一方面，非法行为诚然短期内可能普及收入，但永久来看会加重商誉减值风险，进一步放松财务证明。
2025年前三季度，公司杀青营业收入160.7亿元，同比再次减少1.00%；归母净利润5.29亿元，同比减少16.11%。
本年以来，老匹夫净增门店215家，其中加盟门店净加多455家，直营门店净减少240家。加盟形态诚然能快速延迟门店数目，但其对利润的孝敬极低。数据娇傲，老匹夫的加盟门店的收入占比和利润占比均远低于数目占比，与数目结构显著错配。与此同期，直营门店的效果也不才滑，日均平效从2023年的58元/频频米下落至2025年的47元/频频米，直营与加盟形态的延迟策略存在结构性矛盾。
反复的减捏套现则加重了投资者的信任危急，本年5月，老匹夫控股鞭策老匹夫医药集团减捏1,811.07万股，套现340,973,023元。公司上市以来有记载的增减捏信息中，莫得一条增捏记载，沿途是减捏，累计减捏数目6,477.38万股，实控东谈主、大鞭策、高管轮替上阵，未免激发商场对老匹夫里面东谈主士我方都对公司信心不及的担忧。
在黑猫投诉平台上，对于老匹夫大药房的投诉已有200多起，其中不乏对于药品售价畸高的投诉。一位患者在伴计推选下购买了虫草清肺胶囊，会员价70多，尔后发现别家才卖20控制，溢价3倍过剩；另一位患者购买的健胃消食片，也比京东大药房和江中自营店的贵了简略1倍。
老匹夫须对得起老匹夫
连锁药店行业正从“数目延迟”转向“质地普及”，但部分企业仍千里迷于“灰色操作”。跟着药店数目冲破70万家，行业已干与深度转机期，寰宇零卖药店不绝闭店趋势，2025年一季度环比净减少约3000家药店，门店数回落至70万以下。在这一配景下，老匹夫仍坚捏延迟策略，三年缠绵开店15000家。这种激进的延迟策略与行业举座转型标的不符，可能加重公司的筹谋风险。
公司诚然在加盟业务上建议了“七结伙”的条目，但在实质操作中，加盟门店的非法问题频发，比如前文提到的套取医保基金案。这标明加盟形态的管控波折已成为老匹夫系统性风险的蹙迫起首。医保监管趋严配景下，非法成本将进一步提高，对老匹夫等非法频发的企业造成更大压力。
老匹夫的非法事件反应出其在高商誉压力下，为保管增长景象而摄取的相配规妙技。算作国内头部连锁药店之一，老匹夫在门店数目权贵延迟的同期，谋利却联贯联贯2年下降，在这种情况下，部分门店可能很有动机通过串换药品、非法刷卡等妙技套取医保基金，以弥补功绩缺口。但非法行为只会激发消耗者对药店更严重的信任危急，也导致医保使用效果下降。对老本商场而言，高商誉与非法记载的双重压力可能进一步恶化公司的融资环境，加多财务风险。
从长久来看，老匹夫需要再行注视其营业形态和发展计谋。在医保监管趋严、行业王人集度普及的配景下，单纯依靠门店数目延迟的形态已不成捏续。公司应愈加贯注单店效果和盈利才调的普及，加强里面合规解决和质地适度，幸免因短期利益毁伤永久发展。独一将合规筹谋置于功绩增长之上，才调确凿杀青可捏续发展，为患者提供愈加优质的医疗管事，对得起公司名字里“老匹夫”这三个字。
作家 | 肖毅
剪辑 | 吴雪 天元证券官网-线上配资平台_全国十大线上配资平台
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