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关于翻新药板块来说，此前5到8月的火热行情飞速散去， 现时这一赛说念从9月以来一经贯穿调度3个月，板块内无论龙头还长短龙头均大幅度回撤，这也让后投入赛说念的投资者被套其中，以致龙头股恒瑞医药在近两个月的回调也达到了约莫18%之多。
诚然不是赛说念龙头，然而当作内地减肥药细分发力早的常山药业，股价补跌亦然事理之中的事。11月到现时，该股着落一经跳跃了15%。分析股价由盛到衰的背后原因，股民的直观最先会从财报上找著作。从三季报来看，公司前三季度营业收入为6.81亿元，同比下降13.11%；归母净利润为-4481.74万元，同比下降714.77%；扣非归母净利润为-4768.70万元，同比下降69.41%；基本每股收益-0.05元。第三季度，常山药业的营业收入为1.9亿元，同比下降12.3%；归母净利润亏蚀1573万元，同比下降129.0%；扣非归母净利润亏蚀1743万元，同比下降168.3%；EPS为-0.0171元。
尤其是其钞票欠债率——68.26%，远超行业平均35.26%的水平。 短期告贷同比大增47.98%，货币资金仅剩2.79亿元，现款秘籍率低至0.13倍，偿债才智已亮起红灯。
01
公司主力肝素类家具造成拖油瓶？
分析事迹大幅下降的原因，最先，外界的点评是：常山药业的主力肝素类家具早已从“主心骨”造成了“拖油瓶”，这是为何呢？
常山药业的家底主要在肝素上，其实是作念血液透析、抗凝血药的中枢原料。该公司有完满肝素家具产业链，也领有多项自主研发的肝素专利时代。常山药业的主要家具是低分子量肝素钙打针液。由于三季报未线路具体品种情况，半年报时的情况大致也能揣测三季度的近况。
从半年报来看，公司坐褥的低分子量肝素钙打针液因家具时代范例较高，后果细致，受到阛阓平凡认同，贯穿多年阛阓占有率保合手最初地位，曾是公司主要收入起首。跟着聚合带量采购战略的影响，国内低分子肝素制剂的阛阓占有率结构发生变化，公司主力品种低分子量肝素钙打针液未投入世界带量采购，销量下降较大。
相似是半年报中，公司暗示，公司2025年上半年低分子肝素制剂举座销量1,536万支，较上年同期下降19.17%。论说期内，公司那屈肝素钙打针液和达肝素钠打针液的销量和收入均下降是公司制剂销售收入下降的主要原因。
其具体暗示，公司的那屈肝素钙打针液中标第八批世界药品聚合带量采购，2025年上半年，公司那屈肝素钙打针液已毕销售收入6,775.87万元，较上年同期下降36.47%。2025年上半年，达肝素钠打针液已毕销售收入5,651.18万元，较上年同期下降27.55%。这么看来，公司的家具不管进不投入国度集采，销量齐会下降，齐能把锅推给国度集采吗？
难兄难弟的是，公司的肝素原料药业务相似不济，2025年上半年，国表里的肝素原料药阛阓需求复原至常态化，但肝素原料药阛阓竞争热烈，肝素原料药价钱仍在低位波动。2025年上半年，公司肝素原料药销售价钱与上年同期比拟出现小幅下降，公司肝素原料药已毕销售收入19291.55万元，较上年同期下降19.73%。
02
当然东说念主股东充斥前十常山药业造出一款减肥药猴年马月？
从常山药业三季度的十大流畅股股东来看，除掉河北华旭化工有限公司、香港中央结算有限公司、深圳信德华昌有限公司三家外，剩余的七个席位均为当然东说念主股东。底本从糖尿病赛说念切入减肥药赛说念的该公司，按照设念念本应该受到机构的荒诞追捧，但实际为何却并非如斯呢？
这也就和事迹大幅下滑的另一个原因—公司被交付厚望的减肥药还在研发中联系。常山药业的减肥药名为艾本那肽，是一种长效胰高血糖素样肽-1受体振奋剂(GLP-1RA)，现时其减重顺应症的临床查考肯求已获国度药品监督解决局批准，然而何时大致上市呢？
此前有机构预计，若该药品在2025年下半年顺利上市，2026年常山药业有望霸占20%—30%国产GLP-1阛阓份额，销售收入或达600亿元。但若艾本那肽获批延伸、临床数据不足预期或销售不达观点，公司估值则存在大幅回调风险。悲凉的是，其风险预计成真了！
近期，有投资者在投资者互动平台发问：“董秘您好，贵公司阿贝那肽注册上市的补充贵府审评还在进行中吗？请教在药监局审评中心的哪个栏目不错查询进展情况？”对此，常山药业本月在投资者互动平台暗示:“尊敬的投资者，你好。现时艾本那肽尚未完成上市审评。感谢存眷。“
有业内东说念主士点评：“艾本那肽搞了十几年，号称十年磨一剑。适度磨到现时，2025年7月，上市肯求还因为需要补充贵府被按了暂停键。隔邻的信达生物，同类家具早就冲到前边去了。医药研发这东西，时期即是生命线，慢一步，就可能从蓝海游到红海，再从红海被挤进死海。”
不外近期这么的憧憬再次震动活气花。11月14日海外糖尿病期刊和常山药业的“常山代谢“公众号，发布和转载了常山药业行将上市的1类原研新药艾本那肽的宣传报说念，其中还有五位国内顶级糖尿病大家进行了解读，对此激发了产业圈和投资者关于该药的上市审评一经接近尾声的猜念念。
然而，该公司在公开平台上复兴，二者之间莫得掂量，同期该微信公众号是由公司子公司常山凯捷健生物时代(北京)有限公司注册，旨在聚焦代谢畛域，共享学术信息。
再从艾本那肽时代层面分析，常山药业的艾本那肽是单靶点振奋剂，与现时GLP-1赛说念的双靶点、口服制剂比拟存在时代代差，竞争上风不足。淌若说肝素代表着公司的往日天元证券官网-线上配资平台_全国十大线上配资平台，减肥药就代表着公司的畴昔。从这层深嗜来看，艾本那肽的获批节拍、交易化发达及研发管线的梯度鼓吹，对常山药业的畴昔异常要道！
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